1. Найдем значения критериев эффективности для 3 вариантов ситуаций «с проектом» и «без проекта». Для этого определим доходы и затраты в каждом году.
Вариант 1 – урожайность «без проекта» не изменяется:
1 год
Валовой сбор (ВС) = 10 * 20 = 200 (ц);
Денежная выручка (ДВ) = 200 * 125 =
= 25000 (грн.);
Затраты (З) = 500 * 10 + 20 * 10 = 5200 (грн.).
2 год
ВС = 200 (ц);
ДВ = 25000 (грн.);
З = 5200 (грн.)
З год
ВС = 200 (ц);
ДВ = 25000 (грн.);
З = 5200 (грн.).
Вариант 2 – урожайность «без проекта» постепенно снижается (на 5% ежегодно):
1 год
2 год
ВС = 10 * (20 – 20 * 0,05) = 190 (ц);
ДВ = 190 * 125 = 23750 (грн.);
З = 5200 (грн.).
ВС = 10 * (19 – 19 * 0,05) =
= 180,5 (ц);
ДВ = 180,5 * 125 = 22562,5 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (18,05 – 18,05 * 0,05) = 171,5 (ц);
ДВ = 171,5 * 125 = 23750 (грн.);
З = 5200 (грн.).
Вариант 3 – урожайность «без проекта» за счет причин, которые не связаны с проектом, постепенно увеличиваются ( на 3% в год):
1 год 2год
ВС = 10 * (20 +20 * 0,03) = 206 (ц);
ДВ = 206 * 125 = 25750 (грн.);
З = 5200 (грн.).
ВС = 10 * (20,6 + 20,6 * 0,03) =
= 212 (ц);
ДВ = 212 * 125 = 26500 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (21,2 + 21,2 * 0,03) = 218 (ц);
ДВ = 218 * 125 = 27250 (грн.);
З = 5200 (грн.).
Ситуация «с проектом» — урожайность увеличивается на 5% (по сравнению с базисной):
1 год 2год
ВС = 10 * (20 +20 * 0,05) = 210 (ц);
ДВ = 210 * 125 = 26250 (грн.);
З = 5200 (грн.).
ВС = 10 * (21 + 20 * 0,05) = 220 (ц);
ДВ = 220 * 125 = 27500 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (22 + 20 * 0,05) = 230 (ц);
ДВ = 230 * 125 = 28750 (грн.);
З = 5200 (грн.).
|
Таблица 1 – Расчет значений NPV для вариантов «с проектом» и «без проекта» |
|||||||||
|
Год |
Коэффи-циент приведе-ния при ставке 10% |
"Без проекта" |
"С проектом" |
||||||
|
1 вариант |
2 вариант |
3 вариант |
|||||||
|
Доходы |
Затраты |
Дохо-ды |
Затраты |
Дохо-ды |
Затраты |
Дохо-ды |
Затраты |
||
|
0 |
1,000 |
10000 |
|||||||
|
1 |
0,909 |
22725,0 |
4726,8 |
21588,8 |
4726,8 |
23406,8 |
4726,8 |
23861,3 |
4726,8 |
|
2 |
0,826 |
20650,0 |
4295,2 |
18636,6 |
4295,2 |
21889,0 |
4295,2 |
22715,0 |
4295,2 |
|
3 |
0,751 |
18775,0 |
3905,2 |
16099,6 |
3905,2 |
20464,8 |
3905,2 |
21591,3 |
3905,2 |
|
Итого |
Х |
62150,0 |
12927,2 |
56324,9 |
12927,2 |
65760,5 |
12927,2 |
68167,5 |
22927,2 |
|
NPV |
Х |
49222,8 |
43397,7 |
52833,3 |
45240,3 |
Подберем значение IRR для рассматриваемых ситуаций.
Таблица 2 – Подбор значений IRR для 1 варианта ситуации «без проекта»
|
Год |
20% |
40% |
60% |
||||||
|
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
Коэф-фи-циент приве-дения |
Доходы |
Затра-ты |
Коэф-фици-ент при-веде-ния |
Доходы |
Затра-ты |
|
|
1 |
0,833 |
20825,0 |
4331,6 |
0,714 |
17850,0 |
3712,8 |
0,625 |
15625,0 |
3250,0 |
|
2 |
0,694 |
17350,0 |
3608,8 |
0,510 |
12750,0 |
2652,0 |
0,391 |
9775,0 |
2033,2 |
|
3 |
0,579 |
14475,0 |
9708,3 |
0,364 |
9100,0 |
1892,8 |
0,244 |
6100,0 |
1268,8 |
|
Итого |
Х |
52650,0 |
17648,7 |
Х |
39700,0 |
8257,6 |
Х |
31500,0 |
6552,0 |
|
NPV |
Х |
35001,3 |
Х |
31442,4 |
Х |
24948,0 |
Таблица 3 – Подбор значений IRR для 2 варианта ситуации «без проекта»
|
Год |
20% |
40% |
60% |
||||||
|
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затра-ты |
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
|
|
1 |
0,833 |
19783,8 |
4331,6 |
0,714 |
16957,5 |
3712,8 |
0,625 |
14843,8 |
3250,0 |
|
2 |
0,694 |
15658,4 |
3608,8 |
0,510 |
11506,9 |
2652,0 |
0,391 |
8821,9 |
2033,2 |
|
3 |
0,579 |
12412,3 |
3010,8 |
0,364 |
7803,3 |
1892,8 |
0,244 |
5230,8 |
1268,8 |
|
Итого |
Х |
47854,4 |
10951,2 |
Х |
36267,6 |
8257,6 |
Х |
28896,4 |
6552,0 |
|
NPV |
Х |
36903,2 |
Х |
28010,0 |
Х |
22344,4 |
На основании данных в таблицах 2, 3, 4, 5, можем сделать вывод, что для всех рассматриваемых ситуаций значение IRR > 60%
Рассчитать индекс прибыльности можно только для ситуации «с проектом»:
PI = 45240,3 / 10000 = 4,524.
Этот критерий эффективности показывает, что на 1 грн. вложенных средств приходится 4,52 грн. прибыли.
|
Таблица 4 – Подбор значений IRR для 3 варианта ситуации «без проекта» |
|||||||||
|
Год |
20% |
40% |
60% |
||||||
|
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затра-ты |
|
|
1 |
0,833 |
21449,8 |
4331,6 |
0,714 |
18385,5 |
3712,8 |
0,625 |
16093,8 |
3250,0 |
|
2 |
0,694 |
18391,0 |
3608,8 |
0,510 |
13515,0 |
2652,0 |
0,391 |
10361,5 |
2033,2 |
|
3 |
0,579 |
15777,8 |
3010,8 |
0,364 |
9919,0 |
1892,8 |
0,244 |
6649,0 |
1268,8 |
|
Итого |
Х |
55618,5 |
10951,2 |
Х |
41819,5 |
8257,6 |
Х |
33104,3 |
6552,0 |
|
NPV |
Х |
44667,3 |
Х |
33561,9 |
Х |
26552,3 |
|
Таблица 5 – Подбор значений IRR для ситуации «с проектом» |
|||||||||
|
Год |
20% |
40% |
60% |
||||||
|
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
Коэф-фици-ент приве-дения |
Доходы |
Затраты |
|
|
0 |
1,000 |
10000 |
1,000 |
10000 |
1,000 |
10000 |
|||
|
1 |
0,833 |
21866,3 |
4331,6 |
0,714 |
18742,5 |
3712,8 |
0,625 |
16406,3 |
3250,0 |
|
2 |
0,694 |
19085,0 |
3608,8 |
0,510 |
14025,0 |
2652,0 |
0,391 |
10752,5 |
2033,2 |
|
3 |
0,579 |
16646,3 |
3010,8 |
0,364 |
10465,0 |
1892,8 |
0,244 |
7015,0 |
1268,8 |
|
Итого |
Х |
57597,5 |
20951,2 |
Х |
43232,5 |
18257,6 |
Х |
34173,8 |
16552,0 |
|
NPV |
Х |
36646,3 |
Х |
24974,9 |
Х |
17621,8 |
4. Вложение денег в проект в 1 и 2 вариантах условий является выгодным. Об этом свидетельствует достаточно высокое значение NPV — 49222,8 и 43397,7 соответственно.
5. Изменим ставку дисконта на 5% . Полученные результаты сведем в таблицы 6, 7, 8, 9.
Исходя из данных таблиц 6, 7, 8, 9 можно сделать вывод, что изменение ставки дисконта влияет на величину чистого дисконтированного дохода и индекса прибыльности. При уменьшении ставки дисконта, возрастает значение NPV и PI, а при увеличении – соответственно снижается значение NPV и PI. Чем меньше ставка дисконта, тем больше вероятность риска и, следовательно, тем больше размер ожидаемой прибыли. Чем больше ставка дисконта, тем проект более устойчив, но с меньшим объемом прибыли.
|
Таблица 6 – Расчет значений NPV Для 1 варианта ситуации «без проекта» при различных значениях ставки дисконта |
||||||
|
Год |
5% |
15% |
||||
|
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
|
|
1 |
0,952 |
23800,0 |
4950,4 |
0,870 |
21750,0 |
4524,0 |
|
2 |
1,859 |
46475,0 |
9666,8 |
1,626 |
40650,0 |
8455,2 |
|
3 |
2,723 |
68075,0 |
14159,6 |
2,283 |
57075,0 |
11871,6 |
|
Итого |
Х |
138350,0 |
28776,8 |
Х |
119475,0 |
24850,8 |
|
NPV |
Х |
109573,2 |
Х |
94624,2 |
|
Таблица 7 – Расчет значений NPV Для 2 варианта ситуации «без проекта» при различных значениях ставки дисконта |
||||||
|
Год |
5% |
15% |
||||
|
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
|
|
1 |
0,952 |
22610,0 |
4950,4 |
0,870 |
20662,5 |
4524,0 |
|
2 |
1,859 |
41943,7 |
9666,8 |
1,626 |
36686,6 |
8455,2 |
|
3 |
2,723 |
58374,3 |
14159,6 |
2,283 |
48941,8 |
11871,6 |
|
Итого |
Х |
122928,0 |
28776,8 |
Х |
106290,9 |
24850,8 |
|
NPV |
Х |
94151,2 |
Х |
81440,1 |
|
Таблица 8 – Расчет значений NPV Для 3 варианта ситуации «без проекта» при различных значениях ставки дисконта |
||||||
|
Год |
5% |
15% |
||||
|
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
|
|
1 |
0,952 |
24514,0 |
4950,4 |
0,870 |
22402,5 |
4524,0 |
|
2 |
1,859 |
49263,5 |
9666,8 |
1,626 |
43089,0 |
8455,2 |
|
3 |
2,723 |
74201,8 |
14159,6 |
2,283 |
62211,8 |
11871,6 |
|
Итого |
Х |
147979,3 |
28776,8 |
Х |
127703,3 |
24850,8 |
|
NPV |
Х |
119202,5 |
Х |
102852,5 |
Таблица 9 – Расчет значений NPV и PI Для ситуации «C проектом» при различных значениях ставки дисконта
|
Год |
5% |
15% |
||||
|
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
Коэффициент приведения |
Доходы |
Затраты |
|
|
0 |
1,000 |
10000 |
1,000 |
10000 |
||
|
1 |
0,952 |
24990,0 |
4950,4 |
0,870 |
22837,5 |
4524,0 |
|
2 |
1,859 |
51122,5 |
9666,8 |
1,626 |
44715,0 |
8455,2 |
|
3 |
2,723 |
78286,3 |
14159,6 |
2,283 |
65636,3 |
11871,6 |
|
Итого |
Х |
154398,8 |
38776,8 |
Х |
133188,8 |
34850,8 |
|
NPV |
Х |
115622,0 |
Х |
98338,0 |
||
|
PI |
Х |
11,56 |
Х |
9,83 |
6. Сократим размер инвестиций в 2 раза с одновременным уменьшением значения прироста урожайности «с проектом» до 4%.
1 год
ВС = 10 * (20 + 20 * 0,04) = 208 (ц);
ДВ = 208 * 125 = 26000 (грн.);
З = 5200 (грн.).
2 год
ВС = 10 * (20,8 + 20,8 * 0,04) = 216(ц);
ДВ = 216 * 125 = 27000 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (21,6 + 20 * 0,04) =
= 224 (ц);
ДВ = 224 * 125 = 28000 (грн.);
З = 5200 (грн.).
|
Таблица 10 – Расчет критериев эффективности Для ситуации «C проектом» при уменьшении объема инвестиций и приростом урожайности до 4% |
|||
|
Год |
Коэффициент приведения при ставке 10% |
Доходы |
Затраты |
|
0 |
1,000 |
5000 |
|
|
1 |
0,909 |
23634,0 |
4726,8 |
|
2 |
0,826 |
22302,0 |
4295,2 |
|
3 |
0,751 |
21028,0 |
3905,2 |
|
Итого |
Х |
66964,0 |
17927,2 |
|
NPV |
49036,8 |
||
|
IRR |
Х |
>60% |
|
|
PI |
Х |
9,81 |
На основании данных таблицы 10, видно, что выбор более дешёвого проекта снижает проектный риск, т. е. выполняется «золотое правило инвестирования». В результате уменьшения размера инвестиций происходит снижение прироста урожайности с 5% до 4% (более дешёвый проект даёт меньший эффект роста урожайности), но при этом наблюдается увеличение значения NPV и PI, что более выгодно для инвестора.
7. Изменим значения текущих затрат для ситуации «с проектом» — текущие затраты на 1 га снижаются на 20% по сравнению с текущими затратами «без проекта», а затраты на единицу продукции увеличиваются на 10%.
1 год 2год
ВС = 10 * (20 +20 * 0,05) = 210 (ц);
ДВ = 210 * 125 = 26250 (грн.);
З = 10 * (500 – 500 * 0,2) + 10 *
* (20 + 20 * * 0,1) = 4220 (грн.).
ВС = 10 * (21 + 20 * 0,05) = 220 (ц);
ДВ = 220 * 125 = 27500 (грн.);
З = 4220 (грн.).
З год
ВС = 10 * (22 + 20 * 0,05) = 230 (ц);
ДВ = 230 * 125 = 28750 (грн.);
З = 4220 (грн.).
|
Таблица 11 – Расчет критериев эффективности Для ситуации «C проектом» при изменении текущих затрат |
|||
|
Год |
Коэффициент приведения при ставке 10% |
Доходы |
Затраты |
|
0 |
1,000 |
10000 |
|
|
1 |
0,909 |
23861,3 |
3836,0 |
|
2 |
0,826 |
22715,0 |
3485,7 |
|
3 |
0,751 |
21591,3 |
3169,2 |
|
Итого |
Х |
143102,5 |
31657,0 |
|
NPV |
Х |
47676,6 |
|
|
IRR |
Х |
>60% |
|
|
PI |
Х |
4,77 |
Исходя из данных таблицы 11 можно сделать вывод, что в результате изменении текущих затрат, выгодность проекта выросла. Значение чистой приведенной стоимости увеличилось с 45240,3 грн. до 47676,6 грн.
8. Изменим масштаб проекта, увеличив площадь и размер инвестиций в 10 раз.
1 год 2год
ВС = 100 * (20 +20 * 0,05) = 2100 (ц);
ДВ = 2100 * 125 = 262500 (грн.);
З = 52000 (грн.).
ВС = 100 * (21 + 20 * 0,05) = 2200 (ц);
ДВ = 2200 * 125 = 275000 (грн.);
З = 52000 (грн.).
З год
ВС = 100 * (22 + 20 * 0,05) = 2300 (ц);
ДВ = 2300 * 125 = 287500 (грн.);
З = 52000 (грн.).
|
Таблица 12 – Расчет критериев эффективности Для ситуации «C проектом» при увеличении площади и размеров инвестиций в 10 раз |
|||
|
Год |
Коэффициент приведения при ставке 10% |
Доходы |
Затраты |
|
0 |
1,000 |
100000 |
|
|
1 |
0,909 |
238612,5 |
47268,0 |
|
2 |
0,826 |
227150,0 |
42952,0 |
|
3 |
0,751 |
215912,5 |
39052,0 |
|
Итого |
Х |
681675,0 |
229272,0 |
|
NPV |
Х |
452403,0 |
|
|
IRR |
Х |
>60% |
|
|
PI |
Х |
4,524 |
На основании данных, представленных в таблице 10 можно сделать вывод о том, что при увеличении площади и размера инвестиций в 10-кратном размере, величина чистой приведенной стоимости возрастает в 10 раз, а значение индекса прибыльности остается на прежнем уровне.
9. Изменим цену на продукцию.
Ситуация «с проектом» при увеличении цены на 10%:
1 год 2год
ВС = 10 * (20 +20 * 0,05) = 210 (ц);
ДВ = 210 * (125 + 125 *0,1) =
= 28875 (грн.);
З = 5200 (грн.).
ВС = 10 * (21 + 20 * 0,05) = 220 (ц);
ДВ = 220 * 137,5 = 30250 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (22 + 20 * 0,05) = 230 (ц);
ДВ = 230 * 137,5 = 31625 (грн.);
З = 5200 (грн.).
Ситуация «с проектом» при уменьшении цены на 10%:
1 год 2год
ВС = 10 * (20 +20 * 0,05) = 210 (ц);
ДВ = 210 * (125 — 125 *0,1) =
= 23625 (грн.);
З = 5200 (грн.).
ВС = 10 * (21 + 20 * 0,05) = 220 (ц);
ДВ = 220 * 112,5 = 24750 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (22 + 20 * 0,05) = 230 (ц);
ДВ = 230 * 112,5 = 25875 (грн.);
З = 5200 (грн.).
|
Таблица 13 – Расчет критериев эффективности Для ситуации «C проектом» при изменении цены реализации на 10% |
|||||
|
Год |
Коэффициент приведения при ставке 10% |
При увеличении цены на 10% |
При уменьшении цены на 10% |
||
|
Доходы |
Затраты |
Доходы |
Затраты |
||
|
0 |
1,000 |
10000 |
10000 |
||
|
1 |
0,909 |
26247,38 |
4726,8 |
21475,125 |
4726,8 |
|
2 |
0,826 |
24986,5 |
4295,2 |
20443,5 |
4295,2 |
|
3 |
0,751 |
23750,38 |
3905,2 |
19432,125 |
3905,2 |
|
Итого |
Х |
74984,25 |
22927,2 |
61350,75 |
22927,2 |
|
NPV |
Х |
52057,05 |
38423,55 |
||
|
IRR |
Х |
>60% |
>60% |
||
|
PI |
Х |
5,21 |
3,84 |
Исходя из данных таблицы 13 можно сделать вывод, что при увеличении цены на 10% происходит увеличение значений NPV и PI и наоборот.
10. Увеличим цену реализации в ситуации «с проектом» на 20% в результате использования технологии, повышающей качество продукции.
Ситуация «с проектом» при увеличении цены на 20%:
1 год 2год
ВС = 10 * (20 +20 * 0,05) = 210 (ц);
ДВ = 210 * (125 + 125 *0,2) =
= 31500 (грн.);
З = 5200 (грн.).
ВС = 10 * (21 + 20 * 0,05) = 220 (ц);
ДВ = 220 * 150 = 33000 (грн.);
З = 5200 (грн.).
З год
ВС = 10 * (22 + 20 * 0,05) = 230 (ц);
ДВ = 230 * 150 = 34500 (грн.);
З = 5200 (грн.).
|
Таблица 14 – Расчет критериев эффективности Для ситуации «C проектом» при увеличении цены реализации на 20% |
|||
|
Год |
Коэффициент приведения при ставке 10% |
Доходы |
Затраты |
|
0 |
1,000 |
10000 |
|
|
1 |
0,909 |
28633,5 |
4726,8 |
|
2 |
0,826 |
27258,0 |
4295,2 |
|
3 |
0,751 |
25909,5 |
3905,2 |
|
Итого |
Х |
81801,0 |
22927,2 |
|
NPV |
Х |
58873,8 |
|
|
IRR |
Х |
>60% |
|
|
PI |
Х |
5,89 |
Сравнивая данный таблицы 13 и 1 (для ситуации «без проекта») приходим к выводу, что при увеличении цены реализации на 20% значение чистой приведенной стоимости увеличивается на 19,6%.